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污水处理盛宴开启,设备投资价值凸显

污水处理盛宴开启,设备投资价值凸显

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2011年12月15日,国务院下发的《国家环境保护“十二五”规划》显示,“十二五”期间预计全社会环保投资需求约3.4万亿元,同时,随着节能环保产业被列为“七大战略性新兴产业”之首,作为国内环保产业重要组成部分的污水处理产业也将迎来新的发展机遇。

ChinaVenture投中集团分析认为,在全球性水资源短缺及水污染严峻的大背景下,污水处理是实现水资源可持续发展、解决中国水问题的根本对策。与工业污水处理相比,生活污水处理工程建设市场规模庞大,且拥有长期稳健的后续运营收入,因此从长期看,生活污水处理或将成为未来发展的重点。污水处理设备方面,随着污水深度处理的推广以及对现有污水处理设施升级改造需求的加大,高端污水处理设备的PE投资价值凸显。

污水处理行业盛宴开启 融资规模爆发式增长

水是人类生存和社会发展的重要物质基础,是一种有限的、不可替代的宝贵资源,也是实现经济社会可持续发展的重要保证。我国是一个人均水资源匮乏的国家,尽管2010年水资源总量达到30906亿立方米,但人均水资源量为2310亿立方米/人,仅为世界人均水平的四分之一(见图1)。同时,随着工业化、城市化进程的加速以及人口的不断增长,我国污水排放总量持续上升,2010年污水排放总量达617亿吨。巨大的污水排放不但破坏了水环境,也加剧了水资源的短缺,而解决问题的关键就在于通过污水处理以实现污水的循环利用。

 图1 2000-2010年我国水资源情况
图1 2000-2010年我国水资源情况

 

2011年12月15日,国务院下发的《国家环境保护“十二五”规划》显示,“十二五”期间预计全社会环保投资需求约3.4万亿元,而污水处理是整个环保行业投资的重要领域。因此,在全球性水资源短缺及水污染严峻的大背景下,污水处理行业迎来了较好的投资机会。

随着产业化进程不断推进,我国污水处理行业已经形成了较为完整的产业链。包括上游的污水处理设备、药剂生产、给排水管道生产,中游的污水处理工程建设以及下游的污水处理运营服务(见图2)。污水处理行业重点上市公司如表1所示。

 图2 污水处理行业产业链
图2 污水处理行业产业链

 表1 行业重点上市公司
表1 行业重点上市公司

 

污水处理行业的快速发展也引起了VC/PE资本的关注,根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示,2008-2011年中国污水处理行业共披露47起VC/PE融资案例,融资总额达到8.52亿美元,平均单笔融资金额为1813万美元。其中,2011年污水处理行业VC/PE投资额显著飙升,达到5.58亿美元,较2010年的7120万美元猛增了近7倍 (见图3、表2)。

2011年3月,鼎晖收购新加坡新达科技集团,投资额达2.58亿美元,是近年来水务领域最大规模的交易案例。此外,在新加坡上市的中国水处理及再生解决方案提供商联合环境技术有限公司也受到了PE机构的关注,2011年8月,KKR投资1.14亿美元购买其发行的可转换债券。

资本市场方面,根据3月22日证监会最新公布的首次公开发行股票申报企业名单显示,博世科环保、环能德美、国祯环保以及膜天膜股份4家污水处理相关企业拟A股上市,其中3家企业具有VC/PE背景,达晨创投、中信建投资本等有望实现退出(见表3)。

 图3 2008-2011年污水处理行业企业VC/PE融资规模
图3 2008-2011年污水处理行业企业VC/PE融资规模

 表2 2008-2011年污水处理行业企业VC/PE融资规模TOP10
表2 2008-2011年污水处理行业企业VC/PE融资规模TOP10

 表3 A股拟上市污水处理相关企业名单
表3 A股拟上市污水处理相关企业名单

 

工业污水排放稳中有降 生活污水处理或成发展重点

随着工业化、城市化进程的加速以及人口的不断增长,污水排放总量呈持续上升趋势。2010年,我国污水排放总量为617亿吨,其中工业污水237亿吨,生活污水380亿吨,生活污水排放量占污水排放总量的61.6%。2000-2010年,我国工业污水排放量总体上稳中有降,但随着人口的增长,生活污水排放量逐年增加(见图4)。

 

与此同时,经过多年的发展,我国生活污水处理能力也逐年提高。截至2010 年底,全国设市城市、县累计建成城镇污水处理厂2832座,我国城镇污水处理能力达到1.25 亿吨/日,污水处理率达到75%,但与发达国家90%的污水处理率尚有差距(见图5)。

 图4 2000-2010年我国污水排放情况
图4 2000-2010年我国污水排放情况

 图5 2003-2010年我国城镇污水日处理能力
图5 2003-2010年我国城镇污水日处理能力

 

生活污水排放量的不断增加为生活污水处理行业带来发展空间。与工业污水处理相比,生活污水处理工程建设市场规模庞大,且拥有长期稳健的后续运营收入。今年以来,长沙、重庆,广州等多个城市上调或计划上调居民用水价格,水价上调一触即发,而污水处理费作为水价的重要组成部分也存在着一定的上涨空间。截至2010年底,我国居民生活、工业生产的污水处理费占总供水价格的比例平均约为40%,但按照发达国家水务市场的发展经验,污水处理费一般均高于供水价格,因此,我国污水处理费还有很大的上涨空间。水价政策的不断完善对于污水处理行业将起到很好的推动作用,综上所述,从长期看,生活污水处理或将成为未来发展的重点。

污水处理市场空间广阔 高端设备投资机会凸显

2010年,中国水资源总量为3万亿立方米,污水排放总量为617亿立方米,占6022亿立方米用水量的10%(见图6)。倘若不能将这617亿立方米污水处理好,就会污染3万亿立方米的水资源,从而无法保证用水量。因此,实现617亿立方米污水的循环利用,是实现水资源可持续发展、解决中国水问题的根本对策。

 图6 2000-2010年我国用水量情况
图6 2000-2010年我国用水量情况

 

《国家环境保护“十二五”规划》指出,到2015年全国新增城镇污水管网约16万公里,新增污水日处理能力4200万吨,基本实现所有县和重点建制镇具备污水处理能力,污水处理设施负荷率提高到80%以上,城市污水处理率达到85%。因此,在环保压力和国家政策的驱动下,污水处理行业存在广阔的市场空间。

尽管污水处理行业的前途一片光明,但其在政策、资本以及区域等方面的门槛也越来越高。政策方面,污水处理行业受到来自国家政策和当地政府的控制较多,如污水处理费价格的变动将对污水处理运营企业的盈利能力产生很大影响;资本方面,污水处理行业是资本密集型产业,具有很强的资产专用性和显著的沉淀成本特征。污水处理建设项目总投资较大,成本回收期较长;区域方面,由于污水的传输成本较高,具有很强的地域性特征,所以多数污水处理项目一般都直接划给当地企业,异地或国外投资者很难拿到相关项目。因此,污水处理行业前景广阔的同时也存在一定的进入壁垒,只有具有成本和技术优势的企业才能在行业不断向前发展的大潮中立于不败之地。

技术方面,污水处理设备是保证出水水质的基础,也是整个污水处理产业链的关键。目前国内应用最广泛的污水处理工艺是活性污泥法及其衍生技术,但由于其能耗高、占地面积大、出水标准不高等诸多缺点,更先进的膜生物反应器(MBR)技术应运而生。膜生物反应器(MBR)是将膜的物理去除杂质工艺和传统污水处理的生物分解杂质工艺相结合的新型态废水处理系统,与普通活性污泥法对比,具有出水水质高、占地面积小、剩余污泥小等显著优势(见表4)。因此,随着污水深度处理的推广以及对现有污水处理设施的升级改造需求的加大,高端污水处理设备特别是MBR技术投资价值凸显。

 表4 MBR与三大污水处理主流工艺的技术特点对比
表4 MBR与三大污水处理主流工艺的技术特点对比

 

ChinaVenture投中集团分析认为,在全球性水资源短缺及水污染严峻的大背景下,污水处理是实现水资源可持续发展、解决中国水问题的根本对策。与工业污水处理相比,生活污水处理工程建设市场规模庞大,且拥有长期稳健的后续运营收入,因此从长期看,生活污水处理或将成为未来发展的重点。污水处理设备方面,随着污水深度处理的推广以及对现有污水处理设施升级改造需求的加大,高端污水处理设备的PE投资价值凸显

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